山东无缝钢管厂：钢价矿价回落 品种表现分化

1.本周钢价均出现一定幅度回调。从Myspic钢价指数来看，综合指数[2459.26 2.07%]较上周下跌0.38%，其中长材指数周跌幅0.23%，板材指数继续上周下跌趋势，周跌幅0.57%。分品种看，本周各钢种价格指数均下跌，而板材价格下跌较长材价格下跌幅度更大：其中螺纹钢及线材一周下跌幅度分别为0.24%和0.11%，而中厚板价格指数下跌0.61%，热卷价格指数周下跌0.58%，冷板价格指数周下跌0.56%，镀锌板价格指数周下跌0.37%。在上周三大钢厂以平盘开出11月份价格后，本周其他大中型重点钢厂集中出台的价格政策也基本跟随开出平盘，一定程度反映钢厂对四季度钢材价格的担忧。虽然出厂价格并未上调，并未改变目前存在的价格倒挂现象，在贸易商资源成本压力较大的关口，本周央行加息加重了流通环节对于后续资金压力的担忧，贸易商及终端陷入观望情绪导致钢价表现疲弱。对于长材品种，本周天气状况一定程度上影响总体需求，但是由于限电限产持续对于总量的控制对价格仍然存在一定的支撑，因此价格回落幅度较小，但是随着四季度淡季逐渐到来以及今年寒冬气候提早到来对下游开工影响，下游需求疲软态势将逐步凸显。而板材方面成交状况不佳，主要是目前下游终端需求不旺，而加息引发短期对中间环节资金链的担忧在一定程度上影响了市场情绪，使得价格表现相对更加疲软。国际方面价格基本维持稳定，从CRU指数看各品种及地区均与上周持平。

2.本周铁矿石价格回调，国产矿调整幅度大于进口矿。在铁矿石价格大幅上涨后，本周MyIspic铁矿石综合价格指数较上周回落1.54%，其中进口矿指数下跌0.69%，国产矿指数下跌1.76%。随着部分钢厂补库存结束，成交将逐渐趋于清淡，且受到对未来钢价弱势格局的预期影响，以及四季度传统淡季即将到来，价格出现一定调整。进口矿方面，青岛港和天津港[9.78 2.73%]63.5%印度现货矿周均价分别下跌10元/吨和20元/吨，均下调至1175元/吨(车板价)，跌幅分别为1.67%和0.84%；国产矿市场下跌幅度较进口矿大，唐山精粉(66%湿基不含税)跌幅为2.97%，代县精粉(64%湿基含税)跌幅为1.75%。短期内部分地区矿价继续受到限电停产影响，且四季度随着钢厂生产淡季到来，价格将继续保持高位疲弱态势。但从中长期看，仍然看好存量市场巨大需求对矿石价格的支撑。本周焦炭上海市场保持稳定，价格继续维持在1850元/吨的水平，唐山二级冶金焦上涨1.71%，涨幅30元/吨至1780元/吨。随着焦煤价格看涨，焦炭价格未来预计会跟随涨价，但是受制于下游钢材需求疲弱和自身供应压力，涨幅将有限。本周海运市场上涨动力趋弱，表现不一，较之上周巴西巴图朗-北仑/宝山海运费小幅上涨0.2美元/吨，涨幅为0.64%；西澳-北仑/宝山运费却下降0.1美元/吨，降幅1.24%。

3.本周钢材社会总库存继续下降，长材库存下降而板材库存增加。钢材社会总库存量继续节后下降趋势，本周降至1484万吨，较上周下降27万吨，降幅1.79%。分品种看，螺纹钢和线材库存一周下降分别为27.49万吨和8.55万吨；而板材库存本周均有小幅增加，热轧、冷轧和中厚板社会库存分别增加1.45万吨、2.61万吨和4.92万吨。本周铁矿石港口库存6963万吨，较上周大幅下降133万吨。

4我们维持对钢铁行业的“中性”评级，标的方面仍然推荐大冶特钢[16.60 4.08%]，八一钢铁[13.59 0.74%]、酒钢宏兴[11.51 1.86%]、新兴铸管[8.94 2.76%]和三钢闽光[12.08 1.60%]，同时还有持续宽松流动性预期为资源类公司如金岭矿业[23.13 8.64%]和凌钢股份[9.79 2.19%]带来的投资机会。

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